用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出t="700亿白(bái)马，突曝利(lì)空！葛卫东大撤(chè)离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，20作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出21年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的(de)统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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