一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多(du百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗ō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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